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解读丨社保基金股票类资产投资比例进一步明确,A股影响几何?

时间:12-08 来源:最新资讯 访问次数:33

解读丨社保基金股票类资产投资比例进一步明确,A股影响几何?

社保基金对股票类、股权类资产的最大投资比例进一步明确。12月6日,财政部联合人力资源社会保障部发布《全国社会保障基金境内投资管理办法(征求意见稿)》(下称“《办法》”),向社会公开征求意见。其中,《办法》根据基金投资和监管实践,综合考虑风险收益特征,将全国社保基金投资品种按照存款和利率类、信用固收类、股票类、股权类进行划分,并将境内和境外投资全口径纳入监管比例。目前,股票类、股权类资产最大投资比例分别可达40%和30%。根据2001年12月份公布的《全国社会保障基金投资管理暂行办法》,划入社保基金的货币资产的投资,按成本计算,证券投资基金、股票投资的比例不得高于40%。此次调整后,社保基金对股票类资产最大投资比例将可达到40%。相应的优化举措,对A股乃至资本市场有何影响?社保基金作为市场长期资金的重要代表,配置方面又有何指导意义呢?提振资本市场信心川财证券首席经济学家陈雳在接受澎湃新闻(www.thepaper.cn)记者采访时表示:“本次针对社保基金的投资运营主要有三个方面:一是调整全国社保基金投资范围、二是下调多项费用上限、三是明确各类资产最大投资比例。”“其中,明确各类资产投资比例,股票类、股权类资产最大投资比例分别可达40%和30%,将使得社保基金可根据市场环境和风险偏好来灵活调整投资比例,有利于持续支持资本市场发展。”陈雳说。国泰君安证券首席经济学家何海峰分析称,《办法》进一步明确了社保基金对股票类、股权类资产的最大投资比例,有利于提振资本市场信心。同时,也说明社会越来越重视资本市场的投资功能,有利于引导公募基金等其他社会资本共同发掘资本市场的投资功能。具体到A股市场上,陈雳分析称,调整全国社保基金投资范围将提升社保基金的投资多样性,有助于控制风险的同时并寻找更多的投资机会,有利于平衡投资组合。而下调多项费用上限,将进一步减轻社保基金的整体成本,提高了社保基金的实际回报率。“总体来看,本次调整在减轻社保基金成本负担的同时,予以社保基金更高的资产配置的灵活度,有利于在控制风险的同时加大对资本市场的支持力度。对A股市场而言,社保基金为代表的长线资金将有助于推动A股市场健康发展。”陈雳表示。具体而言,陈雳认为三方面市场影响突出:一是有助于稳定市场预期,社保基金作为长期投资者,会传递出市场信心和稳定预期的信号,有助于稳定市场预期;二是增强市场流动性,提高市场的活跃程度;三是社保基金投资偏好更倾向于价值投资,有助于树立正确的价值投资观念,建立良好的投资环境。“《办法》的出台,意味着社保基金率先作出政策安排,是一个重要的示范性举动。随着消费恢复、投资增长、企业盈利回升,叠加各类政策落地,将对资本市场形成合力的提振效果。”何海峰指出。ETF和公募REITs有望受益在投资范围方面,《办法》明确,社保基金会直接投资范围限于银行存款、同业存单,符合条件的直接股权投资、产业基金、股权投资基金(含创业投资基金)、优先股,经批准的股票指数投资、交易型开放式指数基金。落实到配置层面,陈雳表示,就配置角度而言,社保基金可以参考近期国新资本的投资策略,通过购买ETF基金的形式加大对A股市场的配置。一方面,ETF具有交易成本低、灵活性高的特点,同时能够有效分散投资并降低投资风险。“另一方面,对于市场而言,社保基金加大ETF投资能够释放‘看好中国经济持续向好态势和A股市场投资价值’的信号,增强投资者信心,稳定市场预期。”陈雳称。此外,有业内人士对澎湃新闻(www.thepaper.cn)记者表示,社保基金与REITs投资特性高度匹配。我国公募REITs投资于经营稳定的基础设施资产,具有强制分红属性,能够为投资者提供长期稳定的现金流,这与社保基金的长久期属性高度匹配。“今年以来,公募REITs市场受到基本面、流动性以及解禁等事件型因素影响,市场估值呈持续调整趋势,当前估值已计入较多市场悲观情绪,部分项目短期调整幅度已经大于其基本面波动。中期来看,当前市场已提供个券挖掘、左侧布局的机会。”该业内人士称。何海峰表示,全国社保基金是中国最大的主权财富基金,《办法》中长期意义更大。而对于普通居民来讲,投资品种正在从以房产为主转向各种金融资产,特别是优质上市公司股权,我们正在迎来金融转型和财富管理转型的新时代。11月4日,社保基金会公布了《全国社会保障基金理事会基本养老保险基金受托运营年度报告(2022年度)》(下称“《报告》”)。《报告》显示,2022年,基本养老保险基金权益投资收益额51.05亿元,投资收益率0.33%,其中:已实现收益额458.71亿元(已实现收益率3.10%),交易类资产公允价值变动额-407.66亿元。基本养老保险基金自2016年12月受托运营以来,累计投资收益额2670.82亿元,年均投资收益率5.44%。

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